中金发布研报称，2026年1-2月主要电力设备出口总额同比增长34%，各地区同比均增长，亚洲、非洲、欧洲增速亮眼。其中，变压器出口金额约16亿美元，同比增长39%，电表出口同比增长3%。持续看好全球迎来电力投资大周期，中国企业海外布局加码，盈利弹性有望释放。回溯历史美国电网运行数据，极端天气在美国引发的停电事故并非偶发事件，已有冬季停电常态化趋势，或倒逼美国加速电网基础设施投资。
中金主要观点如下：
两网开年投资提速，特高压建设节奏明显加快
1)特高压：当前“三交一直”工程进入核准开工阶段且均未进行设备招标，看好后续特高压设备将进入新一轮招标高峰，核心公司有望充分受益。多个项目处于可研阶段，待建项目丰富支撑“十五五”期间保持高景气。
2)主网：2026年国网输变电设备已开启两次招标，第2批主要设备招标量同比增长明显，持续看好今年主网需求稳增。
3)电表：2026年已开启两次电表招标，合计近4920万只，接近2025全年水平，其中专项招标单价修复，看好今年电表招标有望迎来量价齐升。
电力设备出海延续高景气
2026年1-2月主要电力设备出口总额同比增长34%，各地区同比均增长，亚洲、非洲、欧洲增速亮眼。其中，变压器出口金额约16亿美元，同比增长39%，电表出口同比增长3%。持续看好全球迎来电力投资大周期，中国企业海外布局加码，盈利弹性有望释放。
美国冬季风暴引发大面积停电事故分析及启示
回溯历史美国电网运行数据，极端天气在美国引发的停电事故并非偶发事件，已有冬季停电常态化趋势，或倒逼美国加速电网基础设施投资。围绕“弗恩”风暴期间美国电网运行表现，分析事故诱因及其背后隐藏的美国中长期电力供需矛盾，相关经验或可对我国“十五五”电力规划及新型电力系统建设有所启示。
标的方面
推荐：1)电力设备出海：思源电气（002028）(002028.SZ)、华明装备（002270）(002270.SZ)、金盘科技(688676.SH)、明阳电气（301291）(301291.SZ)、三星医疗（601567）(601567.SH)、威胜控股(03393)等；2)特高压及主网：四方股份（601126）(601126.SH)、平高电气（600312）(600312.SH)、国电南瑞（600406）(600406.SH)、许继电气（000400）(000400.SZ)、中国西电（601179）(601179.SH)；3)电力市场：朗新集团(300682.SZ)、国能日新（301162）(301162.SZ)。
风险因素
新能源装机不及预期，电网投资不及预期，宏观政策环境影响。
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