AI摘要：
4月底展望5月债市，主流情绪乐观，投资者倾向拉长久期以博取收益。然而，宏观层面挑战并存：4月PMI价格指数显示企业成本压力仍在；美联储FOMC会议维持利率不变，但内部分歧加剧，鹰派信号显现。综上，尽管配置热情不减，但资金面边际变化、通胀预期及海外政策不确定性将成为5月市场的关键扰动因素。
（数据来源：Choice）
债市复盘：
截至今日17:30，利率市场收益率多数上行，10Y国债上行0.7bp至1.75%，30Y国债上行1.62bp至2.22%。信用市场收益率多数上行，2Y期AAA信用债下行1bp至1.53%。债市早盘下跌。中国央行开展1262亿元7天期逆回购操作，净投放1257亿元。资金面中性，资金情绪指数49，资金价格较昨日上涨，DR001在1.31%附近，DR007在1.39%附近。
当天银行为买方主力，证券呈卖出趋势，基金跟随行情变动多空分歧较大。
1、5月债市前瞻
浙商证券固收首席分析师覃汉
国内股债配置热情不减，债券拉久期意愿显著升温。市场资金配置逻辑进一步向“权益+债券”双主线回归：得益于风险偏好修复和行业景气改善的乐观预期，投资者仍将国内权益资产作为核心配置方向；债券配置思路则呈现出明显的拉久期倾向，既是对债市行情的乐观定价，也源于相对考核压力下提高产品业绩的现实选择。
申万宏源固收首席分析师黄伟平
节奏上，5月或是观察资金边际变化的窗口，6月资金面有望保持相对平稳。5-6月政府债供给和中长期资金到期压力较一季度有所抬升，资金自然消耗项增加，但央行对冲空间仍较充足；同时，信贷投放虽有季节性回升，但强度预计弱于一季度“开门红”，对超储消耗相对可控。后续重点关注政府债缴款、央行续作节奏，以及大行超额融出是否出现趋势性回落。
天风证券固收首席分析师谭逸鸣
预计中旬起资金扰动将逐步增多，5/13起至月末将发行8只国债，同时6M买断式逆回购、MLF也将陆续回笼，且5月税期靠后，税期走款或与跨月形成共振。需要关注市场可能的预期差，4月债市加速探底，市场对货币宽松定价相对充分，不排除有过度定价的趋势，一旦预期反转，如：资金利率仅向上回归中枢，可能也会引发较大的波动。存单方面，5月供需格局或出现边际变化，供给有望回升，当前1年存单发行价格低于央行资金成本，银行可能更倾向于发行存单补充负债，4月便出现了“MLF缩量、存单放量”的格局。需求或有所减弱，非银或继续释放对存单的配置诉求，但随着负债端扩容斜率或趋于平缓，对存单的需求强度或回落。
2、4月PMI点评
中金公司研究部副总经理郑宇驰
油价影响进一步显现，对中国影响或小于发达经济体。价格分项延续扩张。4月原材料购进价格、出厂价格分别环比下降0.2、0.3个百分点至63.7%、55.1%，环比升幅小幅收窄，但仍然维持较高增速。原材料购进价格仍然高于出厂价格，显示能源供给冲击或持续挤压中下游企业盈利空间。
国联民生首席经济学家陶川
4月PMI价格指数双双微降：PMI原材料购进价格指数环比回落0.2pct，出厂价格指数下降0.3pct。一方面反映了前期油价冲高带来的输入性压力边际缓和；另一方面也说明内需修复尚不稳固，企业提价动力不足。预计4月PPI环比涨幅或较3月有所收窄，同比增速虽仍处正增长区间，但上行斜率趋缓。值得注意的是，上游原材料价格降幅小于下游出厂价格，意味着中下游企业的成本压力并未同步减轻，利润空间仍受挤压。
中国物流信息中心分析师文韬
4月份，国内需求稳定运行，受“两新”等政策继续发力、基建投资稳步推进以及居民刚需稳定释放等因素的带动，国内市场需求保持整体稳定、稳中有增发展态势。同时，虽然中东局势继续扰动全球供应链运行，但我国凭借较高的能源自给率、完备的产业体系和稳定的供应链，在外贸市场上保持较强竞争力。我国也持续强化多元化市场布局，进一步夯实外贸基础。
3、4月FOMC会议
中国银河证券策略首席分析师杨超
4月30日，美联储公布议息决议，宣布将联邦基金利率目标区间维持在3.50%-3.75%不变，为自2025年12月以来连续第三次暂停降息。本次会议以8:4的投票结果维持利率不变，为1992年10月以来反对票最多的一次，显示当前美联储内部同时存在“尽快降息”与“防止过早宽松”的分裂状态。具体来看，理事米兰主张立即降息25BP；哈马克、卡什卡利、洛根虽然支持维持利率不变，但反对在声明中释放未来宽松暗示。
一德期货宏观分析师张晨
考虑到参院通过沃什主席任命几成定局，唯独空缺理事席位以支撑其主席任命，短期看，可供腾挪的理事位置便仅限于米兰。一旦如是调整，则政府于美联储理事会内部的话语权将维持目前的偏弱态势，难以实现其政策目标。后续势必将加大侵扰行动，力图从其他票委身上找寻突破口，以攫取多数投票权。因此，鲍威尔的留任代表了其将继续在“新的”位置上面临“新的”冲击，也将继续扛起捍卫美联储独立性的大旗。
东吴证券首席经济学家芦哲
4月FOMC会议如期维持政策利率不变，除理事Miran依旧投票反对外，三名地方联储主席不支持在声明中纳入宽松倾向，释放了超预期的鹰派信号。发布会上，Powell表态边际转鹰，强调油价给经济带来的滞胀前景，政策立场正在转向“中性”，但也表示短期内没人考虑加息；将继续留任为美联储理事一段时间，但不会做美联储的“影子主席”。向前看，中东局势仍是最关键的宏观变量，需要密切关注接下来一个季度的通胀预期、通胀数据及结构。对于大类资产，在中东局势高度不确定的背景下，低仓位、多看少做、拿长避短（拿长线趋势，避短期扰动）仍是最佳策略。
每日债市要闻：
1、今年第二批915亿元超长期特别国债支持设备更新资金已下达
新华社北京4月30日电（记者魏玉坤）记者30日从国家发展改革委获悉，近日，2026年第二批915亿元“两新”设备更新项目清单和资金安排已经下达，支持工业、电子信息、回收循环利用等16个领域超过6700个项目，带动总投资超过3800亿元；同时，继续支持老旧营运货车、新能源城市公交车、老旧农机报废更新。
2、国家统计局：4月份制造业PMI为50.3％
国家统计局今日公布数据显示，4月份，制造业采购经理指数为50.3%，略低于上月0.1个百分点，继续位于扩张区间；非制造业商务活动指数为49.4%，比上月下降0.7个百分点；综合PMI产出指数为50.1%，比上月下降0.4个百分点，仍高于临界点，我国经济总体产出保持扩张。
文章来源：东方财富Choice数据 责任编辑：73 原标题：5月投资者倾向拉长久期以博取收；4月制造业PMI继续处于扩张区间 | 债市日报04.30 郑重声明：东方财富发布此内容旨在传播更多信息，与本站立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。 举报 东方财富网 分享到微信朋友圈打开微信，
点击底部的“发现”
使用“扫一扫”
即可将网页分享至朋友圈
扫描二维码关注
东方财富官网微信
沪股通 深股通 港股通(沪) 港股通(深) 热门资讯 特朗普称暂停“自由计划”行动 存储概念大爆发 这些股业绩亮眼 大爆发！科创50指数飙升逾5% 港股结构性行情迎布局窗口 焦点专题 2026年全国两会党的二十届四中全会第十二届Choice最佳分析师
OpenClaw刷屏
猪价刷新十余年低点
视频
一键关注财经大咖
热点推荐
美股三大指数高开高走 纳指与标普再创新高 国际油价大跌
东方财富Choice数据
114
人评论
2026-05-07
东方财富
扫一扫下载APP
东方财富产品
东方财富免费版
东方财富Level-2
东方财富策略版
妙想投研助理
Choice金融终端
证券交易
东方财富证券开户
东方财富在线交易
东方财富证券交易
关注东方财富
东方财富网微博
东方财富网微信
意见与建议
天天基金
扫一扫下载APP
基金交易
基金开户
基金交易
活期宝
基金产品
稳健理财
关注天天基金
天天基金网微博
天天基金网微信
东方财富期货
扫一扫下载APP
期货交易
期货手机开户
期货电脑开户
期货官方网站
信息网络传播视听节目许可证：0908328号 经营证券期货业务许可证编号：913101046312860336 违法和不良信息举报:021-61278686 举报邮箱：jubao@eastmoney.com
沪ICP证:沪B2-20070217 网站备案号:沪ICP备05006054号-11 沪公网安备 31010402000120号 版权所有:东方财富网 意见与建议:4000300059/952500
关于我们
可持续发展
广告服务
供应商平台
联系我们
诚聘英才
法律声明
隐私保护
征稿启事
友情链接
九鼎配资提示：文章来自网络，不代表本站观点。
